一生豪迈

一、名词解释（每题5分，共25分）
* c9 {$ O7 Z* J1 N% G) z) I% B1.投资政策  0 Y7 x$ ~. x& k1 M. @$ z
2.商标置换模式  7 A1 q) g# K8 h; `
3.比较优势效应  ) n) G# q* J9 [9 [0 s
4.融资帮助  
* U+ ^4 G/ `3 e! t/ m! B7 B" F5.杠杆收购  ) p! k$ Z% T8 v" N" h

: Q6 e# L8 Q( S  m8 V二、简答题（每题8分，共32分）
7 U! i  T( R# R% d! ]1.简述财务管理的成本效益原则。
9 R2 g% C& f" }" h2 p( O  ?" o9 M2.简述流动资产的组成。 : X* M7 g% b; C0 X  Q: J: S
3.简述固定资产保管使用责任制的“三定一折”管理方法。 2 b$ `( ]7 H( v5 O
4.简述企业目标成本及其制定方法。 : c7 F, ^) T! y# K& ?/ c) B
% F" `2 ]' x5 I/ w& N7 A! C
三、论述题（每题10分，共20分）
3 c/ V: x0 H0 T! I1.试论述企业用权益融资与债务融资的利弊。
1 N; O0 ]1 l, q% @9 ^2.试述股份制企业的股利分配政策及其特点
! I/ u% ?- _, N. N8 r' A3 Y   g! ^. m$ N2 v# u9 p6 Q% C/ C
四、计算分析题（本大题共23分） 1 Y' f- e* ~7 U0 f! S7 D
1.甲公司意欲收购在业务及市场方面与其具有一定协同性的乙企业55%的股权。相关财务资料如下： ( p: w# |% s* W/ ?9 d5 q
乙企业拥有10000万股普通股，1999年、2000年、2001年税前利润分别为1100万元、1300万元、1200万元，所得税率25%；甲公司决定按乙企业三年平均盈利水平对其作出价值评估。评估方法选用市盈率法，并以甲企业自身的市盈率22为参数。
/ ?; n( ?4 m: @5 ~* I要求：计算乙企业预计每股价值、企业价值总额及甲公司预计需要支付的收购价款。（10分） ' `# t( t, S/ D: W0 r0 E" B+ A

4 T! T! R3 q9 P7 F2.A公司于2003年初拟采用购股方式收购B公司，根据预测分析，被收购公司B2003年末至2010年末适度情况下的贡献现金流量均为50万元，2011年及以后各年的贡献现金流量均为80万元，B公司的折现率为12%。
; Q. j& ?# ]; @3 ]1 F6 k. ^要求：计算确定B公司的预计现金价值？（13分） 7 F5 f. q! A, B7 K6 ]6 q5 J
" h% |0 n+ D' l  c! }. N( U( R: f
, W- l& |" x* l; ~, q1 B- w
附答案 + U* A' T  g) \- }$ k( L2 C  E
一、名词解释 ' A; ?0 C7 j6 z) ~' m
1.投资政策  $ y# \  V$ o% i) h
是管理总部基于战略发展结构规划而对集团整体及各成员企业的投资及其管理行为所确立的基本规范与判断取向标准，包括投资领域、投资方式、投资质量标准、投资财务标准等基本内容。 ; z4 t7 |1 {( Q  i5 Q

# b3 m& c& K% N7 j- L1 l) X* X2.商标置换模式  ; u# `$ x! @' I2 ~2 H
即企业集团以接受资本投入的方式，取得其他企业驰名商标的使用权，以对休眠或病态存量资产加以组装激活。 ( j. P& J' e0 ~7 o. _% Y3 p

& b, s9 ~/ a- Y% O3.比较优势效应  
6 D" ~5 m$ o3 }$ L; t, Q是借用外部力量或通过对外部一切有用资源优势的整合弥补，而使企业集团自身内部有限的资源能够取得竞争中的最大优势和最高效率的运转。
- V5 \# q3 V1 R. N  V + p7 K2 V/ Y, g2 U
4.融资帮助  
' t- a# F6 O4 `% b, [是指管理总部利用集团资源的一体化整合优势与融通调剂而对总部或成员企业的融资活动提供支持的财务安排。
: `0 X/ O) T* z* j0 t3 B9 L& z , D& F7 {& ?6 u
5.杠杆收购  0 ?" {; f% m( a. q4 m! O) {* e' t9 k  x
是指主并公司通过借款方式购买目标公司的股权，取得控制权后，再以目标公司未来创造的现金流量偿付借款的方式。! [: F' F  j* Q7 W9 S) J
! }. }9 V  {7 ]* U5 V. F# S* s
二、简答题
# w+ ^2 g: T# {- n# Y2 U6 i  y' W1.简述财务管理的成本效益原则。 ; n9 r4 {, o  B& b9 s8 V9 R
（1）成本效益原则是对经济活动中所费与所得进行分析比较，使成本与收益得到最优结合以求获取最多盈利。 ( [! H/ @5 |' x+ }  s9 w: X
（2）实行成本效益原则能够提高企业经济效益，使投资者权益最大化，它是由企业理财目标决定的。
9 a, a+ {) @! B7 V! _- x（3）筹资活动有资金成本与息税前收益的分析，投资决策中有投资额与收益分析，日常经营有成本与收入分析，其他活动也有经济得失分析。因此，成本效益原则广为应用。 4 E4 ?6 a& K" v- J6 S2 u+ k; @, R

& y- ^" k, e& g/ x  G2.简述流动资产的组成。
, g; v7 x& A" K' a& N' P. F流动资产在企业的再生产过程中以各种不同的形态同时存在，这些不同的存在形态就是流动资产的组成内容。具体项目包括：
# ]3 ^5 O/ x1 Z  S, Y（1）货币资金：包括库存现金和存入银行的各种存款。
0 E9 v9 o$ U: Z  f0 t（2）应收及预付款项：如应收票据、应收账款、待摊费用等。 " D* n/ A, ?" Y$ a
（3）存货：包括原材料、燃料、包装物、低值易耗品、修理用备件、在产品、自制半成品、产成品、外购商品等。
  Q- h3 H, s7 y0 D7 z（4）短期投资：指各种能随时变现、持有时间不超过一年的有价证券以及其他投资、如各种短期债券。 5 X5 a3 f' ]; g# `# O
8 b6 t4 }; o) K6 }+ n. \3 t; x, w
3.简述固定资产保管使用责任制的“三定一折”管理方法。 6 J7 y- k5 m6 k( @; @
目标成本是事先确定要在一定时期内实现的成本，它是成本管理工作的奋斗目标。制定目标成本，通常有以下几种方法： ( E; O8 U' I% f* x$ ~* @3 y1 M
（1）倒挤法，先确定目标利润，然后从预测销售收入中减去应纳税金、期间费用和目标利润，进而确定目标成本。 6 ?, Y+ @0 _3 T6 z
（2）选择法，选择某一先进成本或本企业历史上的最好成本水平作为目标成本。
* v" z  m5 f$ F9 R$ m（3）调整法，以上年实际平均单位成本为基础，结合计划年度情况进行适当调整，进而确定目标成本。
4 b  I% x$ w( X$ J  v' e1 F
2 O# z2 D( z, N9 j4.简述企业目标成本及其制定方法。
8 q, v0 F7 \; w) J, R& f# W在建立固定资产保管使用责任制方面，实行设备定号、保管定人、管理定户，建立保管折的管理方法，是一条行之有效的经验。 % ~; r" B1 v7 \" w& r9 H. f0 n
设备定号，是按照固定资产目录为每台设备按类、分项统一编号，使每台设备都有编号。
% d! y- L. {/ v& c9 m5 @& x保管定人，根据谁用、谁管、谁负责的原则，把设备的保管责任落实到人。
  K6 B# |( Y0 y( j管理定户，就是以班组为设备管理的基层单位，为一个管理户，并以班组为单位建立固定资产保管折，调入、调出等按户口管理的办法进行。
9 h9 C" I, z+ C 6 _# \4 d4 v7 t5 Y, e! n' ]+ m  f
三、论述题
# j- x6 p$ J5 A5 A$ z( K4 u, R1.试论述企业用权益融资与债务融资的利弊。
/ [1 J$ P. e6 x（1）权益融资是企业筹集的所有者权益，有吸收直接投资、发行股票、联营、企业内部积累等方式。 ( p- [" ?- g& V6 K" V" f
  债务融资是企业向银行等债权人吸收的资金，有银行借款、发行债券、融资租赁、商业信用等方式。 , v# y0 a- D, C
（2）权益融资的利弊：
2 J* [& t* y$ V; Y. }: C+ F  利：增强企业信誉，降低财务风险，筹资数量大 ; W' ~+ |7 L* p: J: R
　　 弊：资金成本高，会分散企业控制权。
& r& C+ w% l/ p8 c（3）负债融资的利弊：   c( ^: q3 m% x, K
　 利：资金成本较低，财务杠杆作用，保证控制权 5 x" Y# R; r: p$ D; K" U% _% \$ R( P- |
　　 弊：企业有财务风险，筹资数额受限制 $ Q9 v8 A, d, E7 r

1 h2 J1 X2 d; q$ `2.试述股份制企业的股利分配政策及其特点。
/ Y0 b; \/ K! K' l3 N8 p股利分配政策是有关企业发展和股利分配的一项重要方针和策略，其核心是正确处理公司与投资者之间、当前利益与长远利益之间的关系。
6 R8 c$ i. ], ?, i" g' }常用的股利分配政策有：
: N1 ~2 z2 U2 q, e+ Z7 G  q/ U  q（1）剩余股利政策，即将企业的税后可分配利润首先用作内部融资，剩余部分用于向股东分配股利。 5 x0 r- S6 l" z/ l4 j3 ^& Y! R9 g
（2）稳定的股利政策，即支付给股东的股利总是维持在一定水平上，不随盈利的增减变化而变化。 : |  r6 `( \- z- M
（3）变动的股利政策。即企业支付给股东的股利随盈利额的变动而变动。
* V. Z5 _8 d: u" w1 U% y（4）正常股利加额外股利的股利政策。企业一般每年按固定数额向股东支付正常股利，遇到盈利大幅增长时，再增加支付一部分额外股利。
1 v6 \! {% H! q- [6 G
! J  j& F! U* w/ I6 B( @. |四、计算分析题 # m. [: ]- Z: f$ z
1.答案
5 N; Z9 ]; Z1 q7 V" @: z乙企业近三年平均税前利润=(1100+1300+1200)/3=1200(万元)
! e1 g3 d" T7 X0 t6 Y: ~# Q6 W. o乙企业近三年平均税后利润=1200×(1-25%)=900(万元)
8 V) q1 T% x% [0 r乙企业近三年平均每股盈利=900/10000=0.09(元/股) # F/ }; j8 {8 Z8 K& @
乙企业每股价值=0.09×22=1.98(元/股) # r% v, L9 W4 }3 _
乙企业价值总额=1.98×10000=19800(万元)
  T2 y: P' s0 j+ U1 x甲公司收购乙企业60%的股权，预计需要支付收购价款=19800×55%=10890(万元)
/ c# Q, [* w' \4 ~& e4 r- t , z# {5 Y0 \/ f
2.答案
( @2 E; A# L$ ^. _( i' M明确的预测期内现金流量价值=年金×年金现值系数（n=8，i=12%） , b- n! i: D, K7 o: y* B. i5 p2 a
                =50×5.3349 ' {3 G+ h) E7 ~5 g" J% V2 f
                =266.745（万元）
$ s+ b: e" r0 T* x- R8 i0 G明确的预测期后现金流量价值=永续年金/折现率×复利折现系数（n=8,i=12%）
5 F6 p" J2 s& ?+ M4 S' S                =80/12%
3 |2 P7 k# |# `8 h1 P( @  f                =666.67×0.3606
- R3 q: C+ Z  L4 q                =240.40（万元） / D# u  ~% y3 f7 Q! H
B公司的现金流量价值=266.745+240.40=507.145（万元）

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扁平下垂的胸部终于挺起来了     - ^/ v! p5 |) ]4 F9 w
   呵呵,今天和大家分享一下偶的丰胸的经历，以前是Ｃ在五六个姐妹面前，我自然就成了焦点，虽然它们算不上太平公主但也差不多了，呵呵,平时和她们在一起逛商场，走在大马路上，那就是一种享受呀，呵呵，一个个男士的目光，迎面望来，呵呵，平时穿衣服的时候，呵呵，由于条件好，穿什么样的衣服都特别的合适，好像都是亲自为我量身定做的哦，这时候再看她们呀，眼里的那种嫉妒的目光，狠不得马上让我消失，呵呵，     
7 a/ l- _1 c/ ]' I; m
* H2 [: D4 d+ n: ~2 ~! O      虽着时间的推移，我们有了宝宝，看着宝宝一天天的长大，但是MM确在一天天的缩小，唉！别提有多难受了，在平时生活工作当中，胸部给我带来了很大的自信，可是眼看着胸部一天天的下垂唉。。心里特别不是滋味，刚刚到A了,姐妹们也笑我，“你终于成了公主了，呵呵，”虽然是开玩笑，但这并竟是实呀！难过ING呀。。。这还不是太严重的，最要命的就是老公也渐渐对我的态度也有点变了，虽然他没有说，但是我能感觉到的，而且还说“没事的，再怎么样我们在一起也这么多年了呀，呵呵不要伤心了哦，”虽然这句话能让我感觉到欣慰，但是必竟自身的优势没有了。。。唉。，所以我决定了，一定要去“最好的丰胸方法”不能再这样打击我了，我发誓。。。。    " {" p- j) p2 s) e  Y

( }9 H! T4 f  R1 v       于是乎，如何丰胸，看见有丰胸的广就想去试试，就找了我们当地一家很不错的美容院，呵呵，这下好了，胸部有救了。店里的人态度还真不错，呵呵，服务蛮好的，给我个人定做了很详细的方案，呵呵，产品也是用的纯植物型的，虽然经期是不能用的，但我也充满了信心   
* ]$ N2 {1 E- [; N6 g3 J# y$ ]& e/ i8 D! S3 E, }. h+ L
       可是时间半个月过去了。。。。好像胸部还是那么的小，，好像时间太短吧，嗯，也许是，再坚持。。。。。。40天过去了，唉。。。真是没想到呀，除了弹性赠加了一点，其它的什么都没有变化，怎么会这样呢。。。花了那么多的银子，竟然连一点增大的迹象都没有，，唉。。怎么会这样呢？ 伤心呀！   
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在以后的日子也我再也没有去过，但是我不甘心，我相信一定可以再大起来的，    , S( c% x, }- a0 U9 s. w* l
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     为了以后，为了自已的魅力，为了老公，我不能放弃呀，于是我接着寻找丰胸产品，坚持就是胜利。终于功夫不负有心人，我找到了畅销全球十年的丰胸品牌泰国圣荷！因为是纯植物成分提起的，不会有副作用，也不会有任何的反弹！呵呵，    0 x1 A4 ]3 X9 ~* f
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  我这封信写得很慢，因为我知道你看字不快！ * R- j2 b: m8 B( z, Q4 z7 m
  我们这个礼拜下了2次雨，第一次下了4天第二次下了3天！
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  我们这里的牛肉面很好吃，改天你来了我们一起到西街的餐厅去吃火锅！
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  我寄给你的衣服你收到了吗？要去寄的时候我怕超重，所以把扣子剪下来放在衣服的口袋里！上海到天津机票 ; _" m. H6 y8 X4 k, I2 m
  不早了就写到这里了，有空到我这里玩，记得不要多喝水，不然到了这里尿不出来很难受的！ 上海到长沙机票8 ~4 ~' O) X( Y
  P。S 本来想给你寄钱的，可是信封已经粘上了！  
* K: J( ]1 O4 s+ t! H      本来想骂那些看了信不回贴的人的，可是不回贴的人不是傻瓜就是笨蛋，所以就不开骂了！ 上海到南昌机票   # M  g( Y, ?- T
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